3月24日至今,铁矿石的金额窄幅震荡,较上期平均增加12元,铁水成本平均降低61元/吨铁,主要是原燃料价格会降低。其中,PB粉作为基准品铁水成本为3061元/吨铁,降低53元/吨铁。性能好价格低的进口粉矿配比由上期的50.90增至本期的51.62%,环比增加0.71个百分点。性价比差的进口粉矿配比由上期的22.80%降至本期的21.62%,环比降低1.18个百分点。Mysteel15港库存来看,当前性能好价格低的粉矿品种港口库存大约3813万吨,环比降低219万吨,同比降469万吨;性价比低的粉矿品种港口库存大约968万吨,环比增19万吨,同比降332万吨。Mysteel铁矿石分品种经济性模型多个方面数据显示:截止04月06日,即期漂货资源经济性优势显著,其中即期漂货的61印粉以2901元的吨铁成本成为本期最优经济性品种,其次是港口现货。后期来看,建议优先以中高品粉矿作为主要的贸易品种,其次是块矿,最后是低品粉矿;具体到品种上为
3月24日至今,铁矿石的金额窄幅震荡,较上期平均增加12元,铁水成本平均降低61元/吨铁,主要是原燃料价格会降低。其中,PB粉作为基准品铁水成本为3061元/吨铁,降低53元/吨铁。相关价格、成本变化如下表:
中高品:本期中高品粉矿排名变化较大,主要是混矿品种以及排名中位的矿种有一定波动。其中,巴混价格增长19元,吨铁成本下降49元,是价格增加最多的品种之一,在报告第十六期提到过“巴混经济性虽有明显好转,但一方面热度太低,流通性不好,另一方面资源太少,难以获得稳定需求,因此建议观望为主,但后期有较大潜力”,本期巴混的价格增长主要是短期波动原因,导致其经济性排名有所下滑。纽曼粉价格同样增长19元,吨铁成本下降50元,主要由于纽曼粉资源较少、需求量稳定,且近期需求有增加的趋势,纽曼粉经济性已连续两期低于PB粉。SP10粉、金布巴粉、麦克粉上着的幅度较小,经济性相对上涨较多,由下表不难发现,PB粉至金布巴粉间的品种经济性差距进一步收缩。另外,高低配混矿品种由于低品矿性价比变化而变化幅度较大。
低品:本期主流低品矿价格涨幅较小,平均增加3元,可见低品矿热度逐渐降低。其中,57印粉价格下降6元,吨铁成本下降95元,其经济性排名增加较多,目前已接近纽曼粉,远超其他低品矿,主要由于目前57印粉仍处于供大于求的阶段,钢厂对其用量虽有一定增加,但供给增量更多,导致其价格的疲软。罗布河粉增加10元,吨铁成本下降68元,主要因为其资源紧缺且需求稳定。杨迪粉、超特粉、混合粉、ATLAS粉价格波动比较小,经济性排名变化不大,PB粉与各品种价差仍处于历史低位,但随着近期价格波动,其吨铁成本有一定好转。目前钢厂利润虽在低位浮动,但已处于盈利状态,如此前报告中反复提到“低品矿较差的经济性难以迎合后期钢厂盈利的需求”,低品矿需求有所减弱,体现在价格上,低品矿近一月来持续保持弱势。
块矿:本期块矿价格较上期平均增加27元,吨铁成本平均下降38元左右,增幅相较于粉矿偏大,主要由于钢厂处于性价比的考虑增加了块矿配比。而远期块矿此期间价格增加7元(按汇率折算人民币),较港口现货涨幅较少,与上期建议以港口现货的块矿作为贸易投机需求的观点一致。
钢厂盈利水平处于相对低位,钢厂复产、满产进程持续推进,烧结粉用量增加较多。在生产的全部过程中经济性较高品种配比有所增加,经济性低的品种配比大幅度降低,在向好预期存在且有着一定利润的情况下,钢厂开始倾向于高经济性品种。本期钢厂用料配比过程中,PB粉、纽曼粉、金布巴粉等比例明显增加。
从Mysteel统计的112家钢厂用料明细数据中来看,作为性能好价格低的进口粉矿(上图中从卡粉到金布巴粉,扣除块矿)的品种,在钢厂进口烧结粉的用料中由上期的50.90增至本期的51.62%,环比增加0.71个百分点。详细来看,金布巴粉本期增加0.90%,主要由于其烧结性能较好,随着钢厂利润转好,部分钢厂开始重新增加其用量。PB粉、纽曼粉分别增加0.82%、0.76%,主要由于随着烧结矿需求持续高位,PB粉、纽曼粉作为烧结主矿随着钢厂复产其配比逐步回至高位。卡粉亦有小幅度的上涨。SP10粉、巴混分别降低1.05%、0.80%。
而性价比差的矿种(罗伊山粉到ATLAS粉),在钢厂进口烧结粉的用料中由上期的22.80%降至本期的21.62%,环比降低1.18个百分点。其中,超特粉下降1.49%,已连续三期一下子就下降,目前来到近两年低位。混合粉、杨迪粉分别降低0.43%、0.14%,相对需求较为稳定。此差别或可通过经济性解释,由排名表可知,混合粉、杨迪粉作为高低配的品种性价比优于超特粉。
总体来看,钢厂盈亏与否对钢厂用料行为影响明显,当钢厂利润转亏为盈时,钢厂开始增加高经济性品种和迎合生产实际的需求的品种。但目前钢厂利润仍处低位,后续随着钢厂利润向好,用料倾向或将愈发明显。
具体来看,Mysteel 铁矿石15港库存明细多个方面数据显示,当前性能好价格低的粉矿品种港口库存大约3813万吨,环比降低219万吨,同比降469万吨;性价比低的粉矿品种港口库存大约968万吨,环比增19万吨,同比降332万吨。
在性价比高的几个主要品种中,PB粉由于提货量高有所去库,金步巴粉则由于到港量偏少有所去库;而麦克粉由于到港量偏少有所累库;其他品种小幅波动。性价比差的几个品种均为小幅波动。(图的统计周期为一周度,而表述内容为两周度对比,故图和表述内容有细微差异)
综合来看,从上述的品种经济性、钢厂需求、品种库存以及钢厂利润的情况出发,在品种贸易中中高品粉矿机会较大,低品粉矿需求或将逐渐走弱,具体品种上为卡粉、PB粉、PB块、纽曼块等。
中高品:近期在中品粉矿中卡粉、PB粉、纽曼粉经济性在主流品种中仍排在前列,尤其是PB粉消耗量已达到历史高位,目前PB粉经济性已超过纽曼粉,其用量也在持续不断的增加,其PB粉作为大部分钢厂的主矿,持续性较好,因此建议PB粉可作为后期贸易方面。与此同时,卡粉作为高品高价矿在钢厂复产过程,用量也在持续不断的增加,且其与PB粉价差处于低位,预期后期卡粉与PB粉价差或将扩大,因此卡粉后期或有较大机会。巴混由于本期经济性的下滑且市场热度较低,仍需观望后期价格趋势,而麦克粉后期需求走向仍不明显,与金步巴粉同理,其烧结性能尚可,随着钢厂利润复苏,不排除需求回升的可能。与此同时,考虑到进口利润的原因以及价格高位的风险,因此在贸易中建议以卡粉、PB粉的现货资源来替换金布巴粉、麦克粉、罗伊山粉等资源;
低品:低品矿性价比处于靠后位置,因此原则上不建议以低品矿作为主要的贸易品种。如此前报告所说,主流低品矿消耗量来到低位,本期经济性虽有小幅改善,但后期需求缺乏保证,恐价格向弱。57印粉本期更进一步展现出了较为显著的经济性优势,其吨铁成本已接近纽曼粉,但是一方面其供给太高,市场难以快速消化,另一方面现阶段其品位不稳定,钢厂生产部门难以大幅度的增加其比例,市场接受57印粉仍需时间。本期低品矿价格相对弱势,长久来看,低品矿较差的经济性难以迎合后期钢厂盈利的需求,因此低品矿价格仍将弱势。
块矿:由于球团厂逐步恢复生产,球团供给增多,块矿需求将受一定的影响,因此不建议块矿作为主要的贸易品种。就进口利润而言,建议以远期现货的块矿作为贸易投机方向。
备注:该建议仅从贸易品种间的强弱关系考虑,非市场的涨跌趋势,只是说下跌的市场下,这些品种抗跌性强一些,上涨的市场下,这些品种上涨的空间大一些。
我们统计了2022年12月2日∽2023年3月24日期间共八期配矿报告的预测结果,共推荐了46个品种,对比推荐结果和下期实际价格,总计预测正确39次,得出推荐准确率84.78%。
Mysteel自今年2月份开始,搭建铁矿石分品种经济性模型(历史数据至2018年),希望能为钢厂采购、贸易商品种选择提供一定的参考依旧;该模型主要考虑到每个铁矿石品种的化学指标不同,导致生产吨铁所需要消耗的矿粉、燃料、还原剂、辅料等的差异,结合Mysteel自身的价格指数数据,进行测算,最终计算出上图所示的模型;目前该模型尚处于第二阶段,已测算22个主要铁矿品种的经济性情况(进口粉矿、进口块矿、高低配混矿),并且按照港口现货、即期漂货、月度均价等三种方式来进行测算,后期会加入球团矿、更多区域的国产烧结粉矿等。
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